胡杰新闻网

胡杰新闻网 » 财经 » 铁矿石短期供需维持紧平衡 结构性矛盾支撑边际依然趋弱

铁矿石短期供需维持紧平衡 结构性矛盾支撑边际依然趋弱

发表于 2019-11-08 14:28:03 | 阅读量 4391

核心视图

由于供应缺口仍然存在,如果四大矿山要在一年内完成计划销售量,铁矿石供应预计仍将增加。如果需求没有意外的大幅增长,今年铁矿石供不应求的格局将继续改善。未来,随着港口存量的不断积累,品种间的短期结构性矛盾也将发挥越来越小的支撑作用,短期供给的总体趋势将得以保持。

在供应方面,一方面,由于资本支出造成的产能增长瓶颈,四大矿山的生产和交货能力基本见顶,未来供应基本可以用预期交货量作为锚来观察。另一方面,非主流矿山的边际增量预计会越来越大,因为普拉特的价格长期保持在90美元以上。虽然没有明确的数据显示这一增长,但非主流矿在市场上的流通从现货方面有所增加。

在需求方面,宏观经济仍有较大的悲观预期,主要是因为房地产行业面临较大的下行压力。虽然8月份商品房销售总体好于预期,但新房地产建设增速的下降趋势正在加强。土地供应和土地交易的增长率也在下降,负增长趋势没有改变。特别是,全国各地的土地交易仍在大幅萎缩,土地储备已成为限制未来投资需求的重要因素。

总体而言,对倾斜矿石的需求在第三季度达到顶峰。预计第四季度国内铁矿石需求将稳步下降,增加了铁矿石供应仍有增加空间的预期。港口库存的巨大可能性将继续积累。然而,由于外部因素的干扰,到今年年底,整体供求将保持紧密平衡。在策略上,除了考虑主合同的正常集合外,还可以根据钢厂的库存水平制定单方面的定期补货逻辑。

后期淡水河谷交货的恢复程度,大修后澳大利亚港口泊位的供应量是否会增加,在生产限制的逻辑下铁水的日平均产量,高低产品价格差异的变化以及长期溢价仍需密切关注。

以下是全文

一、基本条件评估

1.进口矿山受大修影响,货运量短期内有所下降。

截至第三季度,矿难造成的供应缺口可视为基本完成。淡水河谷4月矿难造成的铁短缺和澳大利亚飓风的影响可以认为基本上是由僵尸库存和废钢构成的。在需求韧性的支撑下,铁矿石供需达到了相对紧密的平衡。随着今年接近尾声,澳大利亚和巴基斯坦能否完成预期的发货量将对1月份合约的估值产生更大影响,因此外国矿业,尤其是淡水河谷,在第四季度面临的销售压力相对较大。

虽然澳大利亚港口泊位的大修是今年9月至10月的例行工作,但事故是大修期间暴露的取料机损坏,这明显影响了装运。然而,巴西随后增加的大修使情况进一步恶化,导致短期内整体出货量下降。从bci指数来看,9月份开始下降,10月份趋于稳定,这也证明了整体航运速度。

具体来说,力拓今年的目标产量已从3.33-3.43亿吨降至3.20-3.3亿吨,其中已售出1.92亿吨。必和必拓的目标产量为2.73-2.86亿吨,已售出1.71亿吨。Fmg的目标装运量为1.7-1.75亿吨,其中1.23亿吨已经装运。淡水河谷的目标是销售3.07-3.32亿吨,已经销售了1.99亿吨。随着大修周期的结束,如果外国矿山希望实现各自的销售目标,它们在第四季度的出货量也应该会增加。

从到货情况来看,9月份中国港口铁矿石总量达到8548万吨,比上个月有所下降。具体而言,澳大利亚9月份抵达,总量为5696万吨,比上个月减少36万吨。下降的主要原因仍然是必和必拓的港口卸货卡车维护和力拓的港口泊位维护。巴西到达的地雷总量为1961万吨,比上个月减少35万吨。尽管巴西到达的地雷数量略有下降,但在过去六个月中仍处于高水平。

2.国内矿山的供应普遍萎缩

据统计局统计,8月份粗铁矿石产量为7430万吨,比上个月略有增加30万吨。由于生产限制的影响,9月份的总供应量减少了。具体而言,尽管东北、山东等地区的火工品受到限制,但由于矿山自身库存的存在,其供应受到的影响较小。受唐山、山东和安徽、河北部分地区产量有限的影响,产量下降更为明显。

第四季度国内矿业的增长不再是主要逻辑之一。首先,僵尸库存消化后增量遇到瓶颈。其次,随着进口矿山价格的下降,国内矿山的成本效益开始下降。

3.总体需求预计将达到峰值

尽管由于旺季,第四季度对房地产建筑的需求减弱,但不排除下游需求仍会激增。就目前而言,人们倾向于认为需求的高点已经基本达到。因此,对于铁矿石来说,未来需求的变量是限制生产和补充库存之间的博弈。

节前,出于对国庆期间运输能力有限的担忧,钢厂提前补足了生产原料库存,导致港口疏浚量持续激增。然而,随着生产限制政策的收紧,河北港口受到航班关闭和汽车运输限制的影响,港口通关量大幅下降。9月份,港口日均吞吐量为309万吨,从移动平均线来看,需求也在稳步下降。

从日消费量来看,9月份的日消费量仍处于正常水平。然而,内部和外部的矿石结构已经改变。随着8月份矿石价格回落,内外矿石价格比开始发生变化。钢厂增加了进口矿石的比重,进口矿石日消耗量增加,国内矿石日消耗量减少。

4.股票仍然令人震惊

钢铁厂的库存在9月份累计,这可以理解为由于价格调整和库存水平低而导致的积极补货。截至9月底,共有1614万吨进口烧结粉末库存。其中,唐山钢铁厂的库存增加,主要是由于生产限制的收紧、日消费量的减少和库存清除的放缓。然而,邯郸地区产量有限,影响较早,购买力不强,库存回落。与过去相比,这一轮资金补充的特点仍然十分明显。首先,补货时间早,库存从港口大量转移到工厂。第二,随着进口利润的提高,对海上漂流者的购买增加。

从香港的存储结构来看,澳大利亚有6112万吨矿石库存,巴西有3455万吨矿石库存。其中,交易商的股票略有下降。这主要是由于钢厂早期库存较低,以及本月补货需求强劲。此外,本月抵达香港的资源减少,导致贸易股下跌。

二.价格变化和关注点

1.价格变化

9月份,铁矿石价格受到高需求品种之间结构性矛盾的影响,经过一轮上涨后又回升,总体上回到了矿难的初期阶段。这种状态可以理解为一个大逻辑,即交易已经完成,未来将是由供需之间的短期错配造成的波动,直到供应完全恢复,价格失去重要支撑,最终走向成本线。

2.pb粉末溢价仍然很高

9月份,在前一时期消除高溢价后,如果钢厂在10月份保持高产,那么一些主流烧结矿粉的价格涨幅可能会继续领先于其他品种。另一方面,如果钢铁厂维持生产,它们需要更高的下游需求来匹配。如果这种逻辑不能被支持,品种之间的价格差异将会减少。

3.担忧

9月份,在前一时期消除高溢价后,如果钢厂在10月份保持高产,那么一些主流烧结矿粉的价格涨幅可能会继续领先于其他品种。另一方面,如果钢铁厂维持生产,它们需要更高的下游需求来匹配。如果这种逻辑不能被支持,品种之间的价格差异应该减少。在09合同的交货中,除了金百巴粉外,还有其他品种。目前流通中的金不换已不能满足交货要求。将来,在计算合同的基础时,应更换新的现货目标。目前,最合适的交货方式仍然是roy mountain powder,但其库存有限,而且大部分是供钢厂自己使用。很难交货。与此同时,国内精粉也面临着输送量小的问题。pb粉末可以在短期内用作目标。

在9月份上涨的过程中,长期溢价成为一个重要支撑。当时,市场上主流品种的稀缺和出货量的减少导致以pb粉为代表的一些品种溢价的增加。然而,被调查的钢厂没有调整矿石混合比例,因为它们有利于利润和生产,从而使现货价格稳定。随着这种多样性的结构性矛盾逐渐减弱,这种支持功能的边际效应也在减弱。

三.总结和战略

1.总结与展望

在节后早期,供应不足和补给之间很可能会有短期冲突。在这一点上,合同价格最近几个月很有可能会上涨。然而,大修造成的供应不足的影响是有限的,补给的持续时间不会太长。相反,这可能会导致补货价格在10月份甚至春节前达到高点。十月之后,我们可以注意两点。一个是近几个月和远几个月的短期积极趋势,另一个是高价后近几个月的单方面卖空合同。

2.战略

这篇文章来源于德国精英的集合。

欲了解更多激动人心的信息,请访问金融网站(www.jrj.com.cn)

山东十一选五 天津11选5开奖结果 吉林快3投注 快三app



上一篇: 养殖鹅苗需要注意什么?这五点做好,鹅苗长的快
下一篇: 115平米三居室的美式风格案例,只花17万!-万科琥珀郡园装

Copyright (c) 2013-2015 zdmnews.cn 胡杰新闻网 版权所有